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国盛证券-星宇转债投资价值分析:专注汽车灯具
发布时间:2021-03-20 07:33    作者:365滚球   

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  :收入的主要动力,收入占比分别为89.99%、90.42%、93.35%。乘用车销量下滑背景下星宇股份仍稳定增长。2018年、2019年全国乘用车销售2371万辆、2144万辆,同比下滑4.1%、9.6%,连续两年负增长。在整车制造行业不景气背景下,星宇股份业务仍保持增长,2019年公司实现。”

  2020年10月国盛证券20日,星宇股份发布可转债发行公告,计划发行15.0亿元。

  其中5.7亿元用于智能制造产业园模具工厂,5.45亿元用于智能制造产业园电子工厂,3.85亿元用于补充流动星宇转债投资价值分析资金。

  起始转股价158.00元,10月20日平价100.3元,债底为86.4元,纯债YTM1.85%,申购安全专注汽车灯具的独立供应商垫一般。

  10月20日,星宇股份收盘价为158.5元,对应星宇股份转债平价100.3元;债底建议积极申购方面,使用6年期AA+中债企业债到收益率作为折现率,债底为86.4元;纯债YTM为1.85%,申购安全垫一般。

  星星宇转债投资价值分析宇股份是内资汽车灯具供应商企业鳌头之一,为德系车、日系车、美系车、国产系列等相关知名品牌提供汽车灯具配件。

  2019年中国乘用专注汽车灯具的独立供应商车销量前10名企业中,有8家企业和星宇股份拥有合作。

  2017-2019年星建议积极申购宇股份实现销售收入42.5亿元、50.7亿元、60.9亿元。

  汽车车灯为其营国盛证券业收入的主要动力,收入占比分别为89.99%、90.42%、93.35%。

  2018年专注汽车灯具的独立供应商、2019年全国乘用车销售2371万辆、2144万辆,同比下滑4.1%、9.6%,连续两年负增长。

  在整车制造行业不景气背景下,星宇股份业务仍保持增长,2019年公司实现营业收入60.9亿元,同比增长20.1%,实现归母净利润7.9亿元,同比建议积极申购增长29.4%。

  2020年受疫情影响,公司上半年营收国盛证券2.8亿元,归母净利润3.9亿元,同比增长15.2%。

  一方面,国内新车销售在2020年呈复苏专注汽车灯具的独立供应商态势,这给汽车灯具零售商提供了增长的需求空间。

  另一方面建议积极申购,目前我国汽车保有量已经达到2.4亿辆,每年仍以2000多万辆的速度递增。

  随着汽车保有量的快速提升,汽车维修改装需求也日渐增大,汽车国盛证券车灯作为汽车配件的易碎产品之一,汽车灯具行业迎来新的增长点。

  截至10月20日收盘,星宇转债转股专注汽车灯具的独立供应商价值为100.3元,参考可比转债情况,预计星宇转债上市首日转股溢价率中枢为[18%,20%],对应价格中枢[118元,120元]。

  星宇汽车原股东每股配售5.431元可转债,假设60%原股东参与配售,网上有效申购户数为800万户,则网上申购总额度为6亿元,中签率为0.0075%,顶格申购中一签的概率为7.5%,建议一级市建议积极申购场积极参与申购,二级市场可持续关注。

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